به گزارش خبرنگار بینالملل ایبنا، بازار سهام آمریکا در دو سال اخیر تا حد زیادی تحت تأثیر تب هوش مصنوعی و رشد خیرهکننده شرکتهای بزرگ فناوری قرار داشته است. اما نشانههای تازه در والاستریت حاکی از تغییر مسیر این روند است.
تحلیلگران میگویند ترکیبی از رشد اقتصادی نسبتاً پایدار، تورم قابلکنترل و سیاست پولی قابل پیشبینی فدرال رزرو میتواند زمینه را برای مرحله تازهای از رشد بازار فراهم کند؛ مرحلهای که لزوماً به جهشهای فناوری یا عرضههای اولیه بزرگ متکی نیست.
فرمول «گلدیلاکس»؛ شرایط ایدهآل برای بازار
«آلفونسو پچاتیلو» تحلیلگر کلان در مؤسسه «ماکرو کمپاس» معتقد است شرایط کنونی بازار به چیزی شبیه سناریوی موسوم به «گلدیلاکس» نزدیک شده است؛ وضعیتی که در آن اقتصاد نه بیش از حد داغ است و نه بیش از حد ضعیف.
در این چارچوب سه عامل کلیدی دیده میشود:
بر اساس تحلیل Macro Compass، چنین ترکیبی در گذشته اغلب به نفع بازار سهام عمل کرده است.
بازدهی تاریخی بازار در چنین شرایطی
بررسی دادههای بازار از سال ۱۹۹۰ نشان میدهد در دورههایی که شرایط «گلدیلاکس» برقرار بوده:
پچاتیلو بر اساس همین الگو پیشبینی میکند شاخص S&P ۵۰۰ ممکن است طی شش ماه آینده به محدوده ۸۰۰۰ تا ۸۱۵۰ واحد برسد؛ یعنی حدود ۸ تا ۱۰ درصد بالاتر از سطح فعلی.
چرا بازار به شرایط «کامل» نیاز ندارد؟
به گفته تحلیلگران، بازار سهام الزاماً به شرایط ایدهآل نیاز ندارد. آنچه سرمایهگذاران بیش از هر چیز دوست دارند ترکیب رشد اقتصادی و پیشبینیپذیری سیاستهای پولی است.
در حال حاضر چند عامل به این تصویر کمک میکند:
احتمال کاهش تورم بخش مسکن که میتواند فشار تورمی کالاها را تا حدی خنثی کند
در چنین فضایی، حتی اگر فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش ندهد، بازار همچنان میتواند عملکرد مثبتی داشته باشد.
اثر سیاستهای فدرال رزرو و جلسه بحثبرانگیز
با این حال، یک عامل همچنان میتواند بازار را ناآرام کند: غافلگیر شدن سرمایهگذاران از سیاستهای پولی.
در نخستین جلسه سیاستگذاری تحت ریاست «کوین وارش»، فدرال رزرو نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت. اما بیانیه کوتاهتر و کاهش راهنماییهای آیندهنگر، سطح پیشبینیپذیری را کاهش داد؛ موضوعی که برای بازارهایی که به ثبات سیاستی عادت کردهاند، اهمیت زیادی دارد.
به همین دلیل، حتی تغییرات جزئی در لحن بانک مرکزی میتواند موجب نوسان در بازارهای سهام و اوراق قرضه شود.
تغییر رهبری در بازار سهام
نشانه مهم دیگری که توجه تحلیلگران را جلب کرده، چرخش در رهبری بخشهای مختلف بازار است.
در ماه ژوئن، برخلاف ماههای گذشته، شرکتهای مرتبط با هوش مصنوعی و فناوری پیشتاز بازار نبودند. در عوض، بخشهای زیر عملکرد بهتری داشتند:
در مقابل، برخی از بخشهایی که تحت سلطه شرکتهای بزرگ فناوری هستند عقب ماندند:
این تغییر نشان میدهد سرمایهگذاران بهتدریج از تمرکز شدید بر غولهای فناوری فاصله میگیرند.
آیا عصر سلطه «هفت شگفتانگیز» رو به پایان است؟
در دو سال گذشته، هفت شرکت بزرگ فناوری آمریکا که به «هفت باشکوه» معروف شدهاند، بخش عمده رشد بازار را رقم زدهاند. اما در ماه ژوئن صندوق قابل معامله Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS) حدود ۸ درصد افت کرده است.
این افت بخشی از کاهش ارزش بازار شرکتهای بزرگ فناوری است که طی هفتههای اخیر تریلیونها دلار از ارزش خود را از دست دادهاند.
با این حال، هوش مصنوعی هنوز مهم است
با وجود این چرخش، تحلیلگران تأکید میکنند که هوش مصنوعی همچنان عامل مهمی در بازار است. بر اساس برآورد پچاتیلو، حدود ۷۰ درصد نوسانات شاخص S&P ۵۰۰ با «عامل هوش مصنوعی» توضیح داده میشود.
اما همین موضوع باعث شده برخی سرمایهگذاران برای تنوعبخشی به سبد خود به سراغ بازارهای نوظهور و سهام اروپایی بروند؛ جایی که وابستگی به غولهای فناوری آمریکا کمتر است.
بازار سهام آمریکا ممکن است وارد مرحله تازهای شود؛ مرحلهای که در آن رشد دیگر صرفاً به شرکتهای فناوری و موج هوش مصنوعی وابسته نباشد. ترکیب رشد اقتصادی قابل قبول، تورم نسبتاً مهار شده و سیاست پولی قابل پیشبینی میتواند شرایطی ایجاد کند که بخشهای سنتیتر اقتصاد نیز در صعود بازار نقش پررنگتری پیدا کنند.
اگر این روند ادامه یابد، والاستریت ممکن است شاهد چرخش رهبری بازار باشد؛ چرخشی که در آن بانکها، صنایع و شرکتهای مواد اولیه جایگاه مهمتری در موتور رشد بازار پیدا میکنند، حتی در حالی که انقلاب هوش مصنوعی همچنان در پسزمینه اقتصاد جهانی ادامه دارد.
