به گزارش خبرنگار بینالملل ایبنا، بازارهای جهانی در نخستین روزهای فصل جدید مالی، در نقطهای حساس ایستادهاند؛ جایی که نشانههای رشد در سهام فناوری و انتظارات مثبت از فصل گزارشهای مالی، در برابر نگرانی از افزایش نرخ بهره، جهش بازدهی اوراق خزانهداری آمریکا، تنشهای ژئوپلیتیک خاورمیانه و سقوط تاریخی ین ژاپن قرار گرفتهاند. نتیجه، بازاری است که نه بهطور کامل ریسکپذیر است و نه بهطور قطعی بهسوی گریز از ریسک میرود.
در آسیا، شاخص نیکی ژاپن با وجود فضای احتیاطی بازارها ۰.۸ درصد رشد کرد؛ رشدی که ادامه جهش ۳۷ درصدی سهماهه گذشته را تکمیل میکند. در کره جنوبی، اما شاخص کوسپی ۰.۹ درصد افت داشت، هرچند بازار سهام این کشور در سهماهه دوم سال با رشد کمسابقه ۶۸ درصدی همراه بود. محرک اصلی این جهش، تقاضای انفجاری برای تراشهها و زیرساختهای هوش مصنوعی بوده است.
دوراهی کلاسیک: نرخهای بالاتر یا سودهای قویتر؟
بازارهای جهانی فصل جدید را با احتیاط آغاز کردهاند. به گزارش رویترز، رشد بازدهی اوراق خزانهداری آمریکا، دلار را تقویت و ین ژاپن را به پایینترین سطح ۴۰ سال اخیر رسانده است؛ وضعیتی که همزمان با بنبست در گفتوگوهای آمریکا و ایران و افت محسوس قیمت نفت رخ میدهد.
در همین حال بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا به ۴.۵۵ درصد رسیده و بازارهای آتی، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست پیشرو را حدود ۳۳ درصد و برای سپتامبر بین ۶۷ تا ۸۸ درصد قیمتگذاری کردهاند (همان منبع). این چرخش انتظارات، روایت غالب ماههای گذشته—یعنی «کاهش نرخ بهره» —را به «ریسک افزایش نرخ» تغییر داده است.
در همین فضا، بانک آو آمریکا پیشبینی کرده که فدرال رزرو ممکن است در نیمه دوم ۲۰۲۶ تا سه نوبت (سپتامبر، اکتبر و دسامبر) هر بار ۲۵ واحد پایه نرخ بهره را افزایش دهد؛ موضوعی که در پوششهای بازار توسط سیانبیسی بازتاب یافته است.
سهام فناوری؛ موتور امید
با وجود فشار نرخها، بازار سهام—بهویژه فناوری—هنوز بر مدار امید میچرخد. گلدمن ساکس هدف پایانسال ۲۰۲۶ شاخص S&P 500 را به ۸۰۰۰ واحد افزایش داده و رشد سود هر سهم (EPS) در سال ۲۰۲۶ را ۲۴ درصد (تا ۳۴۰ دلار) برآورد کرده است؛ با پیشبینی افزایش به ۳۸۵ دلار در ۲۰۲۷
همچنین طبق گزارش دیگری از رویترز، موتور اصلی این خوشبینی، سرمایهگذاریهای مرتبط با هوش مصنوعی است؛ بهطوریکه سهام زیرساختهای AI سهم بزرگی از رشد سودآوری شاخص را به خود اختصاص دادهاند.
در آسیا نیز تصویر دوگانه است: نیکی ژاپن با رشد ۰.۸ درصدی به روند صعودی سهماهه (رشد ۳۷ درصدی) ادامه داده، اما کوسپی کره جنوبی ۰.۹ درصد عقب نشست—هرچند در سهماهه دوم ۶۸ درصد جهش کرده بود. صادرات کره جنوبی در ژوئن به لطف رشد نزدیک به ۲۰۰ درصدی صادرات نیمههادیها به ۱۰۰ میلیارد دلار رسید.
دلار قوی، ین ضعیف؛ مداخله در راه است؟
قدرتگیری دلار، ین را تا سطح ۱۶۲.۸۴ در برابر دلار —کمترین سطح در چهار دهه اخیر پایین برد. هر چند توکیو پیشتر برای مهار سقوط ین حدود ۱۲ تریلیون ین هزینه کرده بود، اما اثر آن پایدار نماند.
برخی تحلیلگران از جمله استراتژیستهای دویچهبانک معتقدند حرکت اخیر بیش از آنکه ناشی از ضعف ساختاری ین باشد، بازتاب اختلاف بازدهی واقعی و قدرت دلار است.
اروپا و کالاها؛ سیگنالهای ضدتورمی
در قاره سبز یورو در محدوده ۱.۱۴ دلار نوسان میکند و دادههای تورمی اتحادیه اروپا احتمالاً کاهش نرخ تورم به ۳.۰ درصد را نشان خواهد داد. بازارها تنها ۳۲ درصد احتمال برای افزایش نرخ بهره در نشست بعدی بانک مرکزی اروپا قائلاند.
در بازار کالاها نیز نفت برنت با وجود رشد جزئی به ۷۳.۱۹ دلار رسیده، اما فاصله زیادی با اوج ۱۲۶ دلاری ماه مه دارد. همچنین طلا پس از یک فصل دشوار به حدود ۳۹۷۷ دلار در هر اونس عقب نشست—در حالی که گلدمن ساکس پیشتر پیشبینی پایانسال ۲۰۲۶ را تا ۴۹۰۰ دلار افزایش داده بود.
کدام روایت پیروز میشود؟
بازارهای جهانی اکنون در یک «تعادل ناپایدار» قرار دارند. اگر فصل گزارشهای مالی نشان دهد که رشد سود شرکتها—بهویژه در حوزه فناوری و AI—میتواند نرخهای بالاتر را جبران کند، شاخصها احتمالاً مسیر صعودی خود را حفظ خواهند کرد. دادههای گلدمن ساکس درباره رشد ۲۴ درصدی EPS و هدف ۸۰۰۰ واحدی برای S&P 500 این روایت را تقویت میکند.
اما در سوی دیگر، افزایش بازدهی اوراق به ۴.۵۵ درصد و احتمال سه نوبت افزایش نرخ بهره در نیمه دوم سال—آنگونه که برخی بانکهای سرمایهگذاری پیشبینی کردهاند—میتواند هزینه سرمایه را بالا برده و ارزشگذاریهای فشرده فناوری را تحت فشار بگذارد.
به بیان دیگر، بازارها نه در وضعیت «رالی بیچونوچرا» قرار دارند و نه در آستانه یک اصلاح عمیق قطعی. همهچیز به دادههای واقعی وابسته است:
بنا بر این تا زمانی که این متغیرها جهت مشخصی نیابند، نوسان بین «دوراهی بیم و امید» وضعیت ثابت بازارهای جهانی خواهد بود.
